2019年5月份CPI同比涨幅有所扩大 PPI略有回落

而此前一段时间，经济下滑，货币政策更加积极，但监管部门处于对风险的考虑，存贷比等指标反而成为金融机构难过的关卡

根据IMF的规定，一国货币能否进入货币篮子的判断标准有两个：是否被广泛使用和是否被自由使用。IMF对人民币的公开支持，不仅在关键时刻对人民币投下一大信心票，而且也使反对者显得不够理直气壮。

之所以如此，是因为美国一再拒绝国际金融治理结构的改革，已经使美国成为孤家寡人。在价值尺度上，SDR作为一个相对比较稳定的货币篮子，可以用作官方部门主权货币汇率的参考标准，有些国家甚至选择将本国的汇率与SDR进行挂钩。不仅如此，IMF给人民币进行了一个很好的信用评级，相当于给人民币发了一张市场通行证，它还有助于提升国际市场对人民币的信心，从而带动各国央行以及很多机构投资者参考SDR的篮子构成来进行资产配置，从而强化人民币的储备货币地位。但是，我们也必须认识到，正如加入世贸组织并不必然保证中国成为贸易大国一样——中国的贸易崛起从根本上还取决于中国利用了入世的契机成功地发挥了自身的比较优势，人民币加入SDR并不必然保证人民币国际化的成功，人民币最终需要接受市场的检验，而这取决于中国的经济发展前景、政治稳定程度和货币政策的可信性等多种因素。目前，从使用的广泛性来说，人民币完全达标;而对于所谓自由使用，由于中国并未完全实现资本账户的开放，这条规定一直是人民币加入SDR的主要障碍。

这刺激了当时主要的经济大国进行推动国际货币体系改革的努力，其中法国走在这场改革的最前沿。此外，成为SDR篮子货币对人民币国际化的推进也具有相当大的实质性意义。英语之所以是世界语言，在于它的广泛使用，非母语的人可通过学习英语与世界上更多人进行交流。

这种观点认为，类似于语言，货币的价值部分取决于它的被接受程度。外面两个圆则是一些广泛使用英镑的国家。但两种货币货币国际化的结局却大相径庭。从贸易规模看，我国已成为全球第一大出口国和第二大进口国。

二是人民币外汇交易市场的深度和广度相对欠缺，人民币衍生产品交易量小，不能完全满足企业的避险需求，难以挑战国际交易依赖美元的惯性。人民币国际化的机遇 国际货币体系改革。

但日本国内的金融改革相对落后，逐步开放资本项目后，大量资金出于规避管制和套利的目的实现跨境迂回流动，对国内的金融稳定构成威胁，反而在一定程度上抑制了日元的国际化进程。但现有的SDR货币标准对货币达到可自由使用标准的数值或位次并无具体门槛，人民币加入SDR有充分的工作空间。美元的国际地位得益于事实上的美元区的支持：其核心是美国，第一层次是美元化国家和汇率盯住美元的国家。第三层次是与美国直接经贸往来相对较少，但在国际交易中广泛使用美元的国家，如以韩国为代表的亚洲新兴市场经济体。

但进入20世纪之后，美元崛起，逐渐取代英镑成为最主要的国际储备货币。首先是1958年英国开放资本管制，取消了储备库，为自治领地提取英镑、脱离英镑区提供了条件。国际货币在国际交易中充当交易媒介、价值尺度和储值工具的职能。既有的国际货币会通过网络效应不断巩固自身的地位，而新兴的国际货币需要克服巨大的网络效应，才能取代现有的国际货币。

一方面，二战爆发后，英国对英镑流通采取了严格的管制，英镑无论是币值还是使用的便利性都大幅下降。由此可见，政策导向对货币国际化进程有重要影响，但并非决定性的。

随着中国与周边经济体经贸往来的进一步密切，人民币有望在区域经济扮演更重要的角色。国际经验对人民币国际化的启示。

二是战后德国和日本经济快速复苏，经济实力不断增强，贸易和金融市场持续发展，为货币国际化创造了条件。日本经济崛起后也没有及时转移战略重心，对亚洲市场重视度不够，还曾一度出现脱亚入欧的呼声。如果人民币成为全球交易的载体货币，国际金融市场的波动将改变境外人民币的供需和价格，并通过跨境资本流动、离在岸资金价格互动等方式影响境内市场，放大境内市场对外部风险的敞口。同时，人民币国际化也可能对境内货币政策和金融稳定构成一定的挑战。从美国经济规模超过英国到美元取代英镑成为第一大储备货币，经历了超过80年的时间。其中，实现储值职能是货币国际化程度得到高度认可的标志，也是货币国际化的高级阶段。

一方面，货币国际化与国内金融改革，如资本项目可兑换、汇率市场化等紧密联系，推进这些改革能为货币国际化创造更好的条件，实现收益最大化、成本最小化。二是金融改革并不存在机械照搬的顺序。

虽然近年来人民币跨境结算业务取得显著进展，但企业使用人民币的需求仍相对较低。从经济体量看，2013年我国名义GDP达到9.47万亿美元，占全球经济的比重达13.3%，排名第二。

从贸易计价结算看，2014年跨境贸易人民币结算量占比为22.3%，人民币计价则更低，大幅低于美元、欧元、日元、澳元在本国贸易中的使用程度。反观日本，亚洲地区是事实上的美元区

我们重点关注两个问题：一是从美国经济规模超过英国到美元成为第一大储备货币，经历了超过80年的时间，为什么美元替代英镑的过程如此漫长？二是同为布雷顿森林体系瓦解后实现国际化的货币，为什么前西德马克国际化相对成功，而日元国际化却进展不足？ 美元取代英镑。二是人民币外汇交易市场的深度和广度相对欠缺，人民币衍生产品交易量小，不能完全满足企业的避险需求，难以挑战国际交易依赖美元的惯性。相反，人民币国际化能为人民币汇率形成机制改革、人民币资本项目可兑换等金融改革创造更好的环境、争取改革共识，以实现各项改革的协调推进。但两种货币货币国际化的结局却大相径庭。

适当扩大SDR货币篮子，特别是吸收新兴市场国家货币，可以提高SDR的稳定性和吸引力，从而有利于拓宽SDR的使用范围，增强SDR的作用，促进储备货币多元化，减轻现有国际货币体系的弊端。在人民币国际化的背景下，如不能实现货币政策数量型调控为主向价格型调控为主的转变，我国货币政策调控的效果、货币政策的独立性将受到挑战。

然后是殖民地解放运动。19世纪，英镑逐渐崛起，取代西班牙银元成为主要的国际货币。

这种观点对警示金融改革风险有积极意义，但对人民币国际化存在一定的误解。一是我国企业在全球贸易分工体系中处于低附加值地位、贸易企业定价权较弱、外资企业占比高，推动人民币贸易计价结算能力不足，只能被动接受贸易伙伴选择的贸易计价和结算币种。

人民币国际化提升了人民币资产的吸引力，境内资本市场将面临全球的人民币投资需求，跨境资本流动的规模大幅增长，波动放大，可能对境内市场造成冲击，影响金融稳定。但日元却未能成为亚洲、甚至东亚地区的区域货币。2013年10月，人民币在传统贸易金融（信用证及托收款项）的占比升至8.66%，成为仅次于美元的第二大贸易融资货币。人民币国际化仍有巨大的潜力。

从外汇交易看，国际清算银行数据显示，2013年人民币场外日均外汇交易量达到1196亿美元，较2010年增长了近2.5倍，在全球外汇交易量中的份额达到2.2%，排名第9。从贸易计价结算看，2014年跨境贸易人民币结算量占比为22.3%，人民币计价则更低，大幅低于美元、欧元、日元、澳元在本国贸易中的使用程度。

在本币国际化的背景下，数量型调控的货币政策框架效果会变差。一方面，二战爆发后，英国对英镑流通采取了严格的管制，英镑无论是币值还是使用的便利性都大幅下降。

1940年至1945年境外流动资产中的美元总量由英镑的1/2增加到英镑的两倍。从发展趋势看，人民币已经具备了成为主要国际货币的潜力。

很赞哦!（84）